ETF交易 3月美国就业报告前瞻：数据将走向何方？战争何时会冲击招聘

　　油价大幅上涨会侵蚀家庭可支配收入、推高企业经营成本，并可能加剧通胀、提升裁员风险。

　　定于周五上午发布的 3 月美国就业报告，在美国劳动力市场经历两个月剧烈波动后，有望带来市场亟需的基本面校准信号。

　　但即便劳动力市场状况回归基准、健康状况趋于明朗，当前的整体环境也已截然不同。

　　中东冲突已持续近六周，霍尔木兹海峡航运受阻引发供应链紧张，冲击波正席卷全球。

　　美国民众已切身感受到油价上涨；企业面临运输成本攀升；市场对战争外溢效应迅速传导至整个经济的担忧持续加剧。

　　这场始于 2 月 28 日美以对伊朗发动打击的大范围冲突，预计不会对 3 月就业数据造成显著影响。

　　支撑这份报告的相关调查在月中开展，因此仅能覆盖战争初期阶段。此外，经济学家认为短期内不会出现明显负面冲击，不确定性更多会导致企业暂停招聘，而非直接裁员。

　　不过，随着战争持续时间拉长、波及范围扩大，这一局面可能发生改变。

　　市场 “回归常态”

　　根据财经数据提供商 FactSet 的市场一致预期，美国经济 3 月或新增6 万个就业岗位，失业率维持在4.4%。

　　这一数据较 2 月意外减少的 9.2 万个岗位有所改善，但仅为 1 月超预期新增 12.6 万个岗位的一半左右。

　　近期就业数据剧烈波动主要有几方面原因：

天气因素（好坏天气交替）产生影响，同时假期招聘偏淡（1 月裁员数量减少） 2 月数据受 3 万余名罢工员工拖累明显走低 罢工影响将延续至 3 月就业数据，此前星巴克、凯萨医疗机构的 3.2 万名罢工员工已重返岗位 美国劳工统计局对新成立及倒闭企业就业人数的统计方法进行调整，虽可能降低年度修正幅度，但经济学家认为这会加大月度数据波动。

　　安永 - 帕特农高级经济学家莉迪亚・布苏尔周二在给投资者的报告中写道，综合以上因素（叠加罢工结束带来的提振），3 月新增 6 万个就业岗位将标志着市场出现一定程度的 “正常化”。

　　她预计建筑、交通运输及部分零售等受天气影响较大的行业就业将出现回升。

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　　但本月最值得关注的行业是医疗保健 —— 该领域此前一直是就业增长主力，却在 2 月减少了 2.8 万个岗位。

　　“我们将密切关注 3 月数据能否在罢工结束后实现明显反弹，还是该行业拉动整体就业增长的动力开始减弱。” 她写道。

　　AI 在裁员决策中权重持续上升

　　一年多来，美国劳动力市场一直处于 “低招聘、低裁员” 状态，这一格局在 3 月预计不会发生剧烈变化。

　　美国劳工部数据显示，作为裁员风向标的初请失业金人数近几周并未大幅攀升。周四最新公布的数据显示，上周首次申请失业救济人数降至约 20.2 万人，接近 2026 年低点。

　　此外，咨询公司 Challenger， Gray & Christmas 数据显示，2026 年一季度宣布的裁员计划为 2022 年以来最少。

　　但该机构周四发布的最新裁员报告显示，3 月宣布的裁员数量有所上升，同时人工智能在企业用工决策中的作用日益凸显。

　　3 月公布的 60，620 个计划裁员岗位中，有15，341 个直接归因于 AI。

　　“企业正将预算转向 AI 投资，相应削减人力岗位。” 这家职业咨询公司的首席营收官安迪・查林杰表示，“科技行业已出现 AI 替代编程岗位的案例，其他行业也在测试这项新技术的应用边界。”

　　“尽管 AI 无法完全取代岗位，但确实在造成就业流失。” 他补充道。

　　战争将如何冲击劳动力市场

　　圣克拉拉大学利维商学院经济学助理教授奥黛丽・郭表示，若战争持续拖延、能源价格居高不下，AI 在企业用工决策中的作用可能会进一步放大。

　　“在经济下行或衰退期，企业往往更愿意尝试革新，因为试错成本更低。” 她在接受 CNN 采访时说，“如果企业面临高成本压力、需要削减开支，采用 AI 替代人力就是降低用工成本的途径之一。”

　　RSM 美国首席经济学家乔・布鲁苏拉斯告诉 CNN，没有任何行业能躲过成本飙升的冲击。

　　“能源关系到每个家庭，没有任何一个行业或领域可以独善其身。”

　　油价暴涨、化肥等关键物资突然短缺，会迅速传导至整个经济体，推高各类商品与服务价格，同时侵蚀家庭宝贵的可支配收入。

　　布鲁苏拉斯本周早些时候梳理了潜在的 “需求破坏” 路径 —— 即高价格迫使企业与消费者缩减开支的现象。

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　　经济与政策研究中心高级经济学家、联合创始人迪恩・贝克指出，非必要消费通常最先被削减，餐饮行业就业可能首当其冲。

　　他在本周报告中写道，餐饮支出此前温和增长，部分得益于高收入家庭在强劲金融市场带动下财富增加。

　　“战争爆发后股市大幅下挫，高收入家庭可能也会收紧开支。而餐饮是医疗保健和社会救助之外唯一的主要就业增长来源，这对整体劳动力市场而言并非好兆头。”

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　　布鲁苏拉斯表示，随着信心进一步下滑，消费者会削减更多开支，推迟大额消费。当柴油价格持续突破每加仑 5 美元、推高运输成本时，交通、制造、农业等行业企业将缩减投资与用工规模。

　　“受此次冲击影响，我们已将今年失业率预期从 4.3% 上调至 4.7%，但这一变化要到年中至年末才会显现。”

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责任编辑：郭明煜 ETF交易